伦理电影 巴菲特“清仓式”卖股票囤现款，用脚投票好意思股原因安在

　　21世纪经济报谈记者胡慧茵 广州报谈

　　“股神”巴菲特再度“清仓式”抛售，激发市集的高度关心。

　　当地技巧11月2日，伯克希尔发布了2024年三季报。财报表现，伯克希尔在三季度净出售了约361亿好意思元的股票，其中包括约1亿股的苹果股票，以及几亿好意思元的好意思国银行股票，这也曾是伯克希尔衔接第八个季度净出售股票。当中，伯克希尔对苹果股票的减抓最引东谈主肃穆，继第二季度减抓近50%之后，在第三季度再次减抓了25%。尽管苹果仍是其最大抓仓，但也曾从年头的9.05亿股骤降至3亿股，抓有市值也从1743亿好意思元跌至699亿好意思元。

　　这位亿万财主投资者不单是抛售了苹果的股票。三季度伯克希尔还减抓了好意思国银行的股票。更令市集瞩指标是，伯克希尔本季度还自2018年以来初度暂停回购自家股票。

　　抓续的抛售下，伯克希尔的现款储备飙升至3252亿好意思元的历史新高，这一数据较年头的1680亿好意思元大幅攀升。被誉为“奥马哈先知”的巴菲特以惊东谈主的速率抛售股票，似乎向市集清晰他对好意思股市集的担忧。

　　衔接大幅减抓苹果等股票，巴菲特的调仓手脚有哪些考量？囤积天量现款，不回购自家股票，背后突显巴菲特怎样的投资布局？

　　再减抓25%苹果股票

　　11月2日，伯克希尔·哈撒韦三季度财报表现营收和利润齐不足市集预期，主要受到保障业务的株连。

　　财报表现，公司第三季度总营收929.95亿好意思元，略低于昨年同期的932.10亿好意思元；营业利润同比下落6.2%至100.9亿好意思元，不足市集预期的109亿好意思元。第三季度每股收益为18272好意思元，净利润为262.5亿好意思元（约合东谈主民币1869.7亿元），昨年同期亏空127.7亿元。投资收益为205.1亿好意思元，昨年为亏空297.8亿好意思元。

　　伯克希尔也对功绩欠安作出修起，称主要由于保障业务发扬欠安、投资收益波动、关键苦楚事件（飓风）导致的索赔加多、股票投资组合篡改及运营成本飞腾等身分。

　　比较起功绩，外界更关心伯克希尔的抓仓变化。面前来看，伯克希尔约70%的股票抓仓和解在5只股票上，辞别是苹果、好意思国运通、好意思国银行、适口可乐和雪佛龙。其中，伯克希尔对苹果和好意思国银行减抓最多，其在苹果的抓股价值从二季度的842亿好意思元降至699亿好意思元，减抓了25%的股份；其在好意思国银行的抓股价值也从411亿好意思元降至317亿好意思元。

　　本年5月，巴菲特曾在鼓舞大会上解释过出售苹果股票的部分原因，称是他预测明天的税率会更高。不外投资公司Edward Jones分析师吉姆·沙纳汉清晰，他怀疑巴菲特启动抛售苹果股票的部分原因是否与昨年副董事长查理·芒格升天关系，因为抛售是在他升天后不久启动的。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙向21世纪经济报谈记者分析，“巴菲特抛售苹果股票，一方面原因是他不像其合营伙伴芒格那样对科技公司如臂使指，但最主要的原因照旧巴菲特一直是一个保守的投资者。”他清晰，从历史上巴菲特5次无数减抓好意思股的手脚来看，每次齐是在市集的高点减抓，何况在减抓之后，很快市集就出现了大跌，是以这一次巴菲特无数的减抓好意思股，囤积无数现款，引起浩瀚投资者的警惕，至少标明了巴菲特以为现时好意思股的估值太高了，无数减抓是为明天好意思股大跌作念准备。

　　有大众则以为，巴菲特减抓苹果不一定意味着好意思股风险加大，可能是出于他对市集变化的公司估值进行的投资组合篡改。

　　“巴菲特减抓苹果股票，不错看作是他在高位锁定利润，进行风险惩办的政策。在苹果股价达到一定高度后，巴菲特选拔减抓，既是对前期投资薪金的锁定，亦然对潜在市集风险的回避。”盘古智库高等征询员、哈尔滨买卖大学金融学客座阐明江瀚向21世纪经济报谈记者清晰，连年来，苹果的增长速率显着放缓，尤其是其主流产物iPhone的销量和市集份额趋于饱和。此外，苹果在AI等前沿科技畛域的参预诚然巨大，但能否奏效挪动为新的增长点仍存在不笃定性。巴菲特一直强调投资的可预测性和笃定性，关于像AI这么充满变数的畛域，他显然抓严慎立场。因此，在苹果增长后劲放松、明天前程不遍及的情况下，巴菲特选拔减抓部分股票，以回避潜在的风险。

　　江瀚进一步清晰，减抓苹果股票，不仅响应了巴菲特对苹果现时气象的判断，也可能是在向市集发出信号，标明他对科技股的估值和增长前程抓有更为严慎的立场。

　　同期，伯克希尔对好意思国银行的抓股也从10.33亿股削减至7.99亿股，降幅达23%。关于伯克希尔减抓银行股，江瀚曾清晰，一方面是为了篡改投资组合的金钱树立，优化资金讹诈后果；另一方面是对好意思国银行行业明天发展趋势的审慎判断，议论到公司估值、盈利增长等方面的情况，出于“安全角落”原则作出减抓的选拔。彭博数据表现，为止10月初，伯克希尔出售好意思国银行股票规画套现高达100亿好意思元。

　　暂停回购，现款储备创历史新高

　　通过不时的抛售，伯克希尔赢得丰厚的投资薪金。

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　　财报表现，该公司本年出售的1330亿好意思元股票产生了970亿好意思元的收益，税后额外于该集团赢得了765亿好意思元的薪金。与此同期，伯克希尔的现款储备也创下历史新高。为止第三季度末，伯克希尔现款储备飙升至3252亿好意思元，较年头的1680亿好意思元大幅激增。何况，巴菲特曾在本年5月清晰，除非能找到风险极低且薪金可不雅的投资契机，不然并不急于脱手。这番表态，与他在2008年金融危急时高呼“买入好意思股”造成显然对比。值得肃穆的是，本季度亦然公司自2018年以来初度暂停回购自家股票。

　　巴菲特曾说，堆积如山的流动资金让伯克希尔·哈撒韦公司有才能在危急中转圜。因此，该公司面前抓有无数现款及现款等价物，也让外界对巴菲特的投资动机频生臆度。

　　“巴菲特加多现款储备的活动，标明他对现时好意思股市集的投资立场偏向严慎。”中国企业成本定约中国区首席经济学家柏文喜向21世纪经济报谈记者清晰，这可能意味着，巴菲特以为明天一年或几年技巧，好意思股上市公司不错跑赢同期国库券收益率的投资想法很少。

　　江瀚也抓左近的不雅点。他向记者分析称，伯克希尔对现时市集的想法也曾发生了显耀变化，在金融危急时，伯克希尔以为市集存在投资契机，饱读舞积极买入。当今，靠近市集的不笃定性，伯克希尔选拔了愈加保守的政策。

　　巴菲特素以“价值投资”的理念著称，战胜恒久抓有优质股票的后劲。江瀚清晰，“领先，伯克希尔倾向于抓有具有踏实盈利才能、精深惩办团队和较低估值的优质公司。其次，伯克希尔的抓仓格调清晰其对市集估值抓有相对严慎的立场。伯克希尔不会盲目追高，而是选拔在估值合理或偏低时买入，以获取恒久薪金。第三，现时好意思股的估值发扬相对复杂。部分科技股和成长股估值较高，存在一定的泡沫风险；而部分价值股和周期性行业估值则相对较低。全体来看，好意思股市集估值呈现分化态势。”

　　现时，巴菲特将无数资金从股票市集撤出并选拔不雅望，似乎是为了在市集波动加重、股价低迷时不雅机而作。

　　本周有多个身分将影响好意思股走势，包括周二的好意思国总统选举，以及周四的好意思联储利率有筹办。市集普遍预测，本周四好意思联储将再次降息25个基点。杨德龙以为，预测12月会议上再降25个基点，年内好意思联储降息100个基点。来岁继续降息3至4次，好意思国的基准利率从最高5.25%至5.5%的高位降至3%操纵，这将使好意思元指数出现回落，而非好意思货币如东谈主民币出现增值，促使海外成本抓续流入新兴市集。

　　在这么的布景下，巴菲特在调仓上会呈现出怎样的偏好？江瀚预测，接下来巴菲特在调仓手脚中会继续保抓严慎立场。靠近市集的不笃定性，巴菲特可能会继续加多现款储备，以应答潜在风险。其次，巴菲特可能会选拔性地卖出部分估值过高的股票，以裁汰投资风险，也可能会寻找估值合理或偏低的优质公司进行买入，以获取恒久薪金。第三，囤积现款如实可能为继任者留住更多的操作纯真性。

　　本年5月的鼓舞大会上，巴菲特提到了继任者的问题，清晰但愿在他卸任后能给交班东谈主更多的纯真性，储存满盈的现款也被外界以为可能是为此作念准备。“现时伯克希尔现款储备的加多伦理电影，不错为继任者在靠近市集波动时提供更多资金维持，使其好像更纯真地应答多样投资契机和风险。”江瀚补充谈。